V-Quelles sont les mesures prises face à cette crise ?

Face à la forte remontée des marges de crédit et à l’incertitude croissante
régnante sur les marchés des capitaux internationaux, il a été décidé au niveau
de la gestion des réserves en devises du pays:

1- de ne pas programmer de sortie sur les marchés financiers internationaux
en 2008 et en 2009 ;

2- d’orienter les placements en devises de la Banque Centrale de Tunisie
vers les instruments d’investissement les plus sûrs à savoir les bons et
obligations du Trésor en euro et accessoirement en dollar émis par les
principaux pays industrialisés, disposant d’une notation financière
« AAA». Il faut signaler à ce titre que nous n’avons aucun placement
auprès des banques Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch, ou
encore Fortis, soit les banques qui ont été le plus touchées par la crise
subprime.

Sur le plan national, et tirant les enseignements de ce qui s’est passé aux
Etats-Unis pour les crédits subprime, nous avons allongé la durée des crédits
logement de la Banque de l’Habitat de 15 à 25 ans et avons pris une
orientation vers les taux fixes, mesure prise par le Président de la République
en avril 2008 afin de préserver la capacité de remboursement des ménages et
de leur éviter toute exposition future au risque éventuel de hausse des taux
d’intérêt. Cela va dans le sens également de la préservation de la solidité
financière du système bancaire.

Sur le plan macroéconomique, et dans une perspective à moyen et long
terme, il s’agit bien sur de continuer les programmes d’amélioration de la
compétitivité de l’économie, de rationalisation des dépenses, de maîtrise des
charges afin d’essayer de remplacer l’impact de la récession mondiale par
des gains de parts de marché. C’est vital.

VI - Quels enseignements pour l’économie tunisienne ?

Cette crise réconforte le pays dans les choix faits par le Président de la
République au moins à deux niveaux.

D’abord, nous avons opté pour une démarche progressive sur la voie de la
convertibilité du dinar. Nous nous sommes basés sur une approche de la
convertibilité qui donne la priorité aux opérations courantes directement liées à
l’activité productive, et qui procède progressivement pour ce qui concerne les
opérations du compte capital. Nous avons toujours été prudents à l’égard de
l’entrée des flux de capitaux à court terme, par définition très volatils, et dont la
sortie brusque et massive peut ruiner une économie.

Ensuite, nous avons été confortés quant à notre choix sur le plan bancaire. Déjà
en 2001, nous avons opté pour la banque universelle en abandonnant la formule
banque d’investissement. Cette crise nous donne raison dans ce choix, puisque
les deux dernières banques d’investissement américaines à savoir Goldman
Sachs et Morgan Stanley cherchent désormais à s’adosser à une banque
commerciale et à se convertir ainsi à une banque universelle. Le réseau est
fondamental pour les ressources d’une banque, ça lui permet de garantir un
matelas de ressources stables. C’est pour cela que nous nous sommes attelés à
transformer les ex-banques de développement en banques universelles. C’est
déjà chose faite pour la BTK, la BTE, la TQB… Cela ne veut pas dire que la
fonction investissement ou développement doit disparaître, bien au contraire elle
doit se renforcer, mais en s’adossant à la mobilisation de ressources stables et en
étant un instrument de soutien à l’investissement réel et non à l’investissement
financier fictif et à la spéculation.

Enfin, je tiens à souligner que face à la gravité de la situation à l’échelle
internationale et pour parer à tout risque pouvant affecter notre système bancaire
et partant l’économie tunisienne dans son ensemble, nous avons institué, sur
instructions de Monsieur le Président de la République une cellule de veille sous
la responsabilité de la Banque Centrale de Tunisie, pour suivre de très près
l’évolution de la situation sur les marchés financiers internationaux. L’objectif
étant de prendre à temps les dispositions qui s’imposent pour préserver les
acquits de l’économie tunisienne.